低油价常态下美国页岩油产能退出成主力

　　美国德克萨斯轻质原油(WTI)从2014年6月的100美元/桶跌至今年8月底的40美元/桶，最近两个月走势转为震荡，但受到炼厂检修使得原油需求进入淡季影响，整体走势仍处在弱势之中。

　　国际油价在近十六个月的时间里跌跌不休，以沙特为首的欧佩克国家为了维护市场份额，坚持将原油产量维持在3000万桶/日的配额不变，而根据我们追踪的数据看，欧佩克确实通过不减产达到了维护市场份额的效果。以沙特为例，其2015年上半年向亚洲包括中国、印度、日本、韩国、新加坡、中国台湾和泰国在内的七大主要贸易伙伴平均出口原油440万桶/天，占到这七个国家全部进口量的23.2%，与2014年(23.9%)基本持平。沙特原油除了向新加坡出口的市场份额小幅下降之外，其他六国的份额均保持不变。

　　在维护市场份额的“斗争”中，中东的油气钻井数量也保持的十分稳定，产能基本没有因油价下跌而无奈选择退出。但与此同时美国的石油钻井平台数量从近1600座的高点降至目前的600座，幅度高达60%，在这其中，水平钻井，也就是我们经常提及的页岩油井的产能退出最为明显，Permian盆地作为美国三大页岩油产地之一，其钻井数量在短短一年的时间里减少近一半。

　　美国页岩油企资金依赖性强，且正经历债务重组，虽然在油价下跌初期表现相对坚挺，但若油价长期低迷，现金流无法维持长期经营需求，我们还可以寄希望于这部分产能的进一步退出。与此同时，因增产技术接近瓶颈，随着产能的退出，美国原油的产量从今年6月的高点,日产960万桶左右降至目前的约910万桶/日，供给端已经出现了收缩的迹象，并且还有进一步收缩的预期，作为重要的供给变量，美国页岩油在未来一段时间将仍为市场关注的焦点。