下游运输市场回暖确认,船舶行业仍需等待结构性机会
九月新接订单创23月来高点,十月已知数据依旧向好
以载重吨(DWT)计,9月新接订单量达1177万DWT,同比+1045.68%,散货船、油船、集装箱船新接订单量均大幅提升,创23个月来最好水平,单月订单量占去年全年新接订单量的37.5%。截至9月全球新接订单量4788万DWT,同比+87.06%,行业回暖态势趋于显著。另外,据克拉克森相关订单数据统计,10月来已知新签订单348万DWT,仍高于16年全年月平均262万DWT水平,9月新增订单并未透支未来潜力。需要指出的是,虽然本年新接订单量已远超过去年全年3139万DWT,但仍处于行业周期相对谷底位置。2011-2016年前三季度平均新接订单量为6927万DWT,较前六年均值-30.1%,行业虽有所回暖,但仍处于相对谷底位置。
干散货市场复苏超预期,预计18年订单加速增长
新接订单按船型分类,9月散货船新接订单达415万DWT,同比+2341%,累计散货船新接订单量1708万DWT,同比+27.84%。且行业复苏分化的时间节点主要在今年第一季度之后,17Q1仅有新接订单量仅118万DWT,较去年同期-86.3%。而Q2Q3干散货市场的超预期复苏,一方面得益于中国对铁矿石的需求,推动了对大型好望角型船舶运力需求,另一方面煤炭、大豆等大宗商品贸易的增长也给中小型船舶带来的利好。两方面因素,将继续刺激18年相关订单加速增长。
油船新增订单对冲大量运力送拆,经济复苏推动集装箱船新增需求
由于原油市场相对疲软,船东面临运力过剩压力,且统计数字显示,油轮船队中船龄在20岁以上船舶达到6.3%,远高于2012年3.9%的水平,油轮送拆量达十多年来最高。2017Q3共计506万载重吨油轮被拆解,是自2003Q3以来的最高点。而与此同时,船东补充大量拆解的油轮运力,大量油船新建订单发向市场,1-9月油轮新增订单量2328万DWT,同比+196%。较11-16年同期均值1781万DWT+31%,走出谷底、回暖态势明显。而持续确认的全球经济复苏,也推动了集装箱船的新增需求,1-9月集装箱船新增订单量469万DWT,同比+117%。
下游运输市场回暖确认,船舶行业仍需等待结构性机会
下游运输市场回暖确认,克拉克松三大运价指数都有回升。克拉克森集装箱船平均运价指数连续9月增长,较谷底增长36%;克拉克森散货船平均运价指数较13年4月谷底同比+254%,创45月以来高点;克拉克森油船指数,也较8月同比+34%,走出谷底。但制造端总体而言,船价仍然处在谷底徘徊。1-9月克拉克森新造船型价格指数平均仅为68.8,仅为08、11年船价高点时的54.7%,72.27%。而根据中国船舶工业协会发布的数据,今年前8个月中国船舶企业营业收入下降6%,利润总额下降20.6%。这表明制造端仍存在结构性产能过剩,利润空间低薄的问题。在新的行业拐点来临之际,船舶行业仍需等待机会。
来源：东吴证券
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