中远海能：这是最坏的时代，也是最好的时代
3月29日，中远海能（600026.SH，01138.HK）在上海、香港两地同步举行2017年度业绩发布会。2017年中远海能实现归属上市公司股东净利润17.66亿元，在国际油轮运输行业跌落至谷底之际，中远海能的这份答卷明显好于预期。对于当前的行业和市场环境，中远海能管理层引用了狄更新《双城记》中的一句话，也是习近平总书记2017年达沃斯论坛主旨演讲中的一句话来归纳，“这是最坏的时代，也是最好的时代”。
四个因素造就跑赢市场的业绩
刘汉波在业绩推介会上介绍说，受运价下跌和油价上涨两方面不利因素影响，2017年，国际油运市场各主要船型日收益同比大幅下滑，中远海能主力船型VLCC 中东-远东航线日收益同比降低45.7%，其他船型日收益同比降低18%-112%。中远海能全年实现归属于上市公司股东的净利润17.66亿元，同比降低8.1%；持续经营业务实现毛利20.86亿元，同比下降34.1%，取得了跑赢市场的经营业绩。
刘汉波将中远海能之所以能跑赢市场，归结为四个因素：高速成长的稳健性业务、内外贸联动的船队结构、规模效应带来的超额收益、紧随国家战略的发展机遇。
2017年，中远海能的LNG运输业务发展迅猛，合计贡献归母净利润2.36亿元，同比提高81.4%。刘汉波介绍说，2017年底公司共有16艘LNG船舶投入运营，尚有22艘LNG船舶在建，这些船舶都已签订了长期期租合同、收益高且稳定，将于2020年前陆续上线运营，未来三年LNG板块的效益贡献还将成倍增长。由于内贸油运业务收益稳定，中远海能还发挥内外贸兼营的优势，加大了内贸市场运力投放力度，不仅巩固了在内贸原油市场的领先优势，近期还通过收购中石油旗下成品油海运业务板块，一举成为内贸成品油市场的龙头。2017年，内贸油运和LNG运输这两项稳定收益业务收入占比约37%，毛利贡献占比超过67%，为中远海能取得跑赢市场的经营业绩发挥了重要作用。
规模效应和政策机遇也至关重要。据刘汉波介绍，2017年中远海能发挥全球最大油轮船队的规模优势，各船型经营水平全面跑赢市场，其中VLCC船队经营水平高于同期市场47%。而中远海能作为国有骨干能源运输企业，还抓住“国油国运”、“一带一路”、“海洋强国”等战略机遇，与中石油签署了中缅原油管道项目包运合同，与中化集团达成了期租租入5艘VLCC及COA合作的一揽子协议，参与投资亚马尔项目新造15艘LNG北极船中的14艘，实现了开辟北极LNG运输航线的重大行业突破。“当前中国在全球能源格局中更加举足轻重，中远海能作为国有骨干能源运输企业，面临着千载难逢的发展机遇”，刘汉波说。
三个方向布局行业战略高地
当前，国际油运市场正处于历史性低谷。今年前两个月，VLCC 中东-中国（TD3C）航线平均日收益只有7,293美元/天，业界普遍认为 这是近二十年来油运行业最艰难的时刻。而刘汉波认为，虽然当下市场十分艰难，但也面临着周期性、结构性、增长性三个行业机遇的叠加，是逆势发展的好时机。
作为全球最大的油轮船东，中远海能自去年年底以来频频出手，先是下了16艘新造油轮大单，接着又抓住时机租入了中化的5艘VLCC，近期又收购了中石油旗下成品油海运板块。与此同时，中远海能还在开展一系列资本运作：去年10月底公告了非公开发行A股股票的预案，将募集54亿元用于新造油轮；12月底又公告了股权激励计划草案，成为首家获批实施股权激励的国有控股航运上市公司。为什么选在这样的时点进行这些规模扩张和资本运作？刘汉波介绍说，从国际造船市场走势来看，当前正处于本轮周期底部；而从国际油运行业走势来看，已呈现出行业周期底部的三大特征：拆船数量上升和拆船船龄下降、即期市场价格低于短期期租更低于长期期租、大小船型日收益非常接近甚至倒挂。笔者也注意到，今年至今，全球已有18艘VLCC被送拆，这一数字已经超过2015-2017年三年的拆船总数。刘汉波说，“当前正是低成本发展的窗口期，机会可能稍纵即逝。”
除了逆势扩张，中远海能还提出要向全程油轮运输服务商进行战略转型。对此刘汉波介绍说，中远海能的主要特点是大小船齐备的全船型船队,以及内外贸、黑白油兼营的全领域业务，因此在为客户提供专业化全程运输解决方案上具有独到优势。而当前全球和中国油轮运输行业正在进行结构性调整，中远海能希望通过上述战略转型来抓住市场结构性调整的机遇。据介绍，中远海能的战略转型将通过全面深化改革，推进在船队经营、客户服务、船舶管理、运营管理、数据分析五个方面的转变来实现，目标是面向客户提供全程运输方案和一站式服务，同时通过专业化、集中化的船队管理，进一步降低成本。
“挺进蓝海”，中远海能这样来归纳其加大LNG运输业务开发力度，以及进军甲醇、乙醇、乙烷等新能源运输领域的战略行动。刘汉波介绍说，未来10-15年都将是LNG产业的高速增长期，而中国在全球LNG市场的份额比重将持续攀升，同时全球对甲醇、乙醇、乙烷等清洁能源的消费需求在快速增长，而中国是增长最快的市场之一。“加紧进军这些新兴领域，是为了前瞻性布局公司业务结构的全面升级。”
当人们还在对2017年油轮市场的急转直下唏嘘之时，中远海能的管理层显得更冷静、更明智。因为他们深知，抓住周期底部转瞬即逝的机会，顺势而为、乘势而上，这最坏的时代也正是最好的时代。
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