中远海能年度业绩扭亏为盈，油运行业或将开启新周期
3月27日，中远海能(600026.SH，01138.HK)发布2018年度业绩，公司2018年全年归属上市公司股东净利润1.05亿元，比上年的17.66亿元大幅降低。而根据2018年前三季度财报业绩，该公司实现归属于上市公司股东的净利润为-2.7亿元。换言之，中远海能(600026)第四季度净赚3.7亿元，实现年度业绩扭亏为盈。
纵观油轮行业，欧美主要油轮船东2018年第四季度业绩也较前三季度明显反弹，但大多未能扭转亏损局面。Frontline四季度实现净利润2,500万美元，全年亏损890万美元。Euronav四季度实现净利润9.7万美元，全年亏损11,025万美元。DHT四季度盈利1,200万美元，全年亏损4,690万美元。Teekay四季度盈利1,150万美元，全年亏损5,254万美元。只有招商轮船年度业绩预增公告显示其年度净利润将达11.30-12.53亿元，大幅高于其他纯油轮船东。与纯油轮船东不同的是，“全能型”船东招商轮船是在去年下半年油轮市场复苏前完成了对China VLCC少数股东权益的收购，所以受上半年油运市场低迷的影响较小，并且在干散货及其他运输板块取得了显著的业绩增长。总体上，国际油轮板块去年都经历了惊心动魄的市场反转，但取得年度业绩盈利的为数不多。
而中远海能取得年度业绩的扭亏为盈，主要得益于其沿海油运业务的稳定收益和LNG运输业务的快速增长。值得一提的是，中远海能在2018年3月完成收购中石油成品油船队，一跃成为沿海成品油运输市场的龙头企业，内贸成品油运输收入和毛利同比大增417.10%和273.24%。同时，其LNG运输板块继续快速壮大，2018年LNG板块贡献税前利润合计人民币4.1亿元，同比增长72.9%。中远海能在年报中还提及，其在市场低迷期发挥全球网点作用和大客户合作优势，高收益航线占比进一步提高，重点项目效益贡献突出， VLCC船队经营水平跑赢同期市场。同时，发挥内外贸兼营优势，实施内外贸运力联动，创新实施准班轮服务，船队运营效率也跑赢了市场。
对于跌宕起伏的2018年油运市场，中远海能在年报中指出，2018年前三季度，由于OPEC等主要产油国减产力度超预期，加之美国宣布对伊朗重启制裁、委内瑞拉政治经济困境导致出口下降等地缘事件影响，国际原油价格持续高企，全球原油贸易和运输需求受到阶段性抑制，国际原油运输市场收益水平降至历史性低位。2018年1-9月， VLCC船型中东-中国(TD3C)航线平均日收益为10,413美元/天，比上年同期评估值降低42.8%，其他船型主要航线日收益同比降低40%-50%。2018年四季度，沙特、俄罗斯等国增产带动国际原油价格回落，加之季节性行情刺激此前受抑制的原油贸易刚需得以集中释放，全球原油贸易和运输需求旺盛，带动原油轮运价大幅反弹，国际原油运输市场的供需边际效应得以体现。2018年10-12月，VLCC船型中东-中国(TD3C)航线平均日收益为44,794美元/天，较前三季度提高330%。
今年3月初，中远海能在其官方公众号报道了2019年工作研讨会，围绕“战略转型+挺进蓝海”主题，研讨了“新周期、新起点”下的新策略。该新闻提及中远海能董事总经理刘汉波指出，“公司在去年集团务虚会上提出油运行业的新一轮上升周期可能到来，LNG运输行业即将步入黄金期的预判逐渐成为共识。随着公司船舶管理体制、经营体制改革及全球化布局的顺利完成，新架构、新模式、新体系正式运行后，站在中国能源运输发展史的关键节点上，需要把握好公司近、中、远期的战略规划，认真思考未来发展的方式、路径和节奏。”值得关注的是，中远海能3月27日年度董事会的议案中有一项就是审议了公司“新周期、新起点、新策略”战略行动纲领。中远海能在年报中提及，其今年2月完成了全面深化改革，按照“战略转型+挺进蓝海”的要求，重新配置了各项资源要素。而所谓“战略转型”是指向全程油轮运输服务商的战略转型，“挺进蓝海”是指进军“新能源、新航线、新业务”等新兴领域。其在2019年的措施中提出，要组建和推进VLCC POOL模拟市场化运作机制，还要开展业内首例新造船安装LNG双燃料系统试点。期待“新周期、新起点”的中远海能2019年会有新动作、新表现。
