海航科技出售英迈国际瘦身降负债拟收购货船进军散货运输细分市场
瘦身健体，海航科技(600751.SH)计划出售核心资产英迈国际100%股权。
据披露，海航科技已与交易买方签署协议，出售英迈国际后，将不再持有其股权。英迈国际资产预估值约为58.26亿美元。
四年前，海航科技耗资约59.82亿元收购了英迈国际100%股权，借此成功向IT供应链领域转型。那么，海航科技为何要将其出售呢?
海航科技公告称，公司在收购英迈国际之时，因为借款而背上了沉重的债务包袱。根据约定，2023年前需逐年偿还银行借款本金，公司债务偿付压力较大。此前，公司已经存在多次延期支付并购贷款本金现象。
此外，巨额银行贷款产生的费用也降低了公司盈利能力。
在出售核心资产之时，海航科技计划通过收购资产进行产业布局。今年12月4日晚，公司宣布拟收购资产切入散货船舶运输细分市场。
出售核心资产缓解偿债压力
四年前收购的资产，如今将其卖掉，海航科技此举是为了缓解偿债压力。
12月9日晚，海航科技发布公告称，公司、控股子公司天海物流、GCLIM、英迈国际、ImolaAcquisition、ImolaMerger签署《交易协议》，天海物流拟将其下属子公司GCLIM与交易对方新设子公司ImolaMerger根据美国法律进行合并，合并完成后GCLIM作为存续公司，并由交易对方持有其100%股权，ImolaMerger终止存续。本次交易完成后，天海物流将不再持有GCLIM股权。
交易对方ImolaAcquisition与海航科技不存在关联关系，因此，本次交易不构成关联交易，但构成重大资产重组。
标的公司GCLIM为投资管理公司，其下属公司英迈国际为主要业务经营主体。以2020年9月30日为基准日，海航科技拟出售标的资产预估值合计约为14.53亿美元，其持有的英迈国际的100%股权资产预估值合计约为58.26亿美元。
上述交易的核心资产为英迈国际，于2016年底被海航科技收购。
海航科技披露称，收购英迈国际之前，公司主营航运业务，业务结构较为单一。主要经营及管理以天津、上海、宁波、青岛为基本港，至韩国的国际近洋及国内沿海多个口岸的集装箱班轮货物运输航线。
由于供求失衡加剧，航运市场景气度曾呈现较大下滑。综合考虑国家政策支持、行业升级方向及潜力、控股股东的资源优势等因素后，公司拟发展上游业务形成供应链一体化服务平台，遂收购了英迈国际，交易总价款59.82亿美元。同时，公司将原有业务的部分子公司剥离。
不过，收购英迈国际的资金来源为三部分，即自有资金、联合投资及银行贷款。其中，公司自有资金87亿元、联合投资方国华人寿投资金额为40亿元，剩余部分均为银行借款。
这一近400亿元的交易，依靠银行借款超过200亿元。因此，海航科技债务激增。
海航科技称，交易完成后，公司因银行借款较多导致资产负债率大幅提升，需承担较高的财务费用支出，公司整体流动资金压力较大。
财务数据显示，2017年底，海航科技资产负债率为85.44%，长短期债务合计为441.13亿元。今年三季度末，资产负债率为84.49%，长短期债务合计为383.37亿元。
2017年至今年前三季度，公司财务费用分别为11.88亿元、37.27亿元、39.03亿元、20.63亿元。
海航科技披露，根据公司与银行签订的贷款协议及银行出具的付款通知等，公司的银行借款需在2023年前逐年偿还本金，债务偿付压力相对较大。2018年至今，受公司整体流动资金压力较大影响，公司与银团参贷行积极协商延期偿还事宜，并已多次延期支付并购贷款本金。
本次出售英迈国际，目的是偿还银行贷款本金及利息，降低财务风险以及融资成本，减少经营不确定性。
重新聚焦航运业务
出售核心资产后，海航科技将重新聚焦航运业务。
记者发现，英迈国际在海航科技的地位可谓是举足轻重。公司主要业务就由英迈国际承载，且其有着较为稳定的盈利能力。
2017年至2019年，海航科技实现营业收入3154.60亿元、3364.72亿元、3271.53亿元，同比变动739.86%、6.66%、-2.77%。归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为8.21亿元、0.60亿元、5.22亿元，同比变动155.23%、-92.66%、766.35%。
2018年，净利润出现较大幅度下降，主要是天海云汇信息科技(上海)有限公司、深圳天海认知数据科技有限公司等子公司亏损。2019年，公司出售了这些亏损子公司，盈利能力大幅回升。
从数据上看，近几年，海航科技的经营业绩主要由英迈国际贡献。如2019年，英迈国际实现营业收入471.97亿美元，同比减少6.42%，净利润5.05亿美元，同比增加43.43%。
今年前三季度，公司实现营业收入2362.18亿元，同比下降2.43%，净利润为4.59亿元，同比增长66.28%。扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为4.30亿元，同比增长100.64%。
尽管借助英迈国际贡献，海航科技盈利能力还算不错，但相较于数百亿元在三年内需要还清的债务而言，还是有些杯水车薪。这也是海航科技出售英迈国际的重要原因。
截至2019年底，GCLIM资产总额1237.98亿元、净资产157.65亿元，海航科技资产总额、净资产分别为1277.16亿元、138.71亿元，占比分别为96.93%、113.65%。当年，GCLIM营业收入3271.53亿元，占海航科技营业收入的100%。
那么，出售了贡献海航科技营业收入100%的核心资产英迈国际后，海航科技该怎么办?
记者发现，海航科技早有规划。今年12月4日晚，公司发布公告称，公司控股子公司ASIANEAGLESHIPPINGLIMITED，拟通过设立子公司购买好望角型干散货船丰收轮(BULKHARVEST)及好望角型干散货船喜悦轮(BULKJOYANCE)，交易价格为每艘船约1.46亿元。
海航科技称，通过收购两艘干散货船，公司切入散货船舶运输细分市场，拓宽公司产业链。
海航科技的前身为天津海运，1996年6月登陆A股市场，收购英迈国际之前，公司名称为天海投资。那些年，因为市场供需失衡，航运市场景气度下滑，部分航运公司经营亏损。
针对重新聚焦航运业务的计划，海航科技称，今年三季度，中国航运业已从疫情中全面复苏。
此外，出售英迈国际后，除了偿还银行贷款外，海航科技还可以回笼大笔资金，可以使用这些资金进行产业布局，包括收购资产等。
