利润暴涨457%！这家油轮船东的“武林秘籍”是什么？
近日，希腊油船船东Tsakos Energy Navigation(TEN)公布了2020年第二季度及上半年财报。
2020年第二季度业绩摘要
继第一季业绩稳健后，在不包括船舶出售的非现金损失和减值费用的情况下，第二季度净利润为4960万美。若包括这些非现金项目在内，净利润仍为3150万美元，每股收益从2019年第二季度的0.72美元增至1.07美元。
TEN的航次收入在2020年第二季度增长了32.5%，达到1.908亿美元，船队利用率达到95.7%。值得一提的是，TEN在2020年6月出售了一艘船，其船队在2020年第二季度比去年同期减少了一艘船。
船队平均每艘船每天的等价期租租金(TCE)为28,767美元，比去年同期增加约9,000美元。
本季度营运收入达到4690万美元，比2019年同期增长147%。
调整后的税息折旧及摊销前利润(EBITDA)总额为9800万美元，比去年同期增加4220万美元，增幅为75%。
财务费用减少了740万美元，降幅34.7%，主要是由于船用燃料对冲估值为正的220万美元，以及某些贷款再融资时贷款利息减少。自去年第二季度末以来，TEN的平均未偿还债务总额减少了 6800 万美元，也部分降低了利息成本。
2020年上半年业绩摘要
2020年上半年TEN的净利润为6920万美元(不包括一次性非现金费用)，若包括在内净利润则为5270万美元，去年同期为1154万美元，涨幅457%。上半年期间每股收益为1.64美元，而2019年同期为每股亏损为0.66美元。
2020年上半年TEN的总收入为3.697亿美元，较2019年上半年增加27.0%，主要由于第一季度开始的石油市场争夺战扩大后强劲的租金。每艘船的每日定期租船租金较2019年同期增长36%，至27,689美元。
不包括船舶出售的非现金损失和减值费用的情况，TEN的上半年营运收入共计1.182亿美元，而去年同期为4680万美元，增长了153%。
调整后的税息折旧及摊销前利润(EBITDA)增至1.86亿美元，较去年同期增加55%。
截至2020年6月30日，未偿还债务总额为14.7亿美元，较2019年底的减少7470万美元，较2016年的峰值减少了约3亿美元。
利润暴涨的“武林秘籍”——“内外兼修”
根据其财报中数据呈现以及自我分析，笔者认为这家希腊油轮船东翻五翻的净利润得益于其“内外兼修”。
外，即外部机遇。上半年疫情之下，诸多行业笼罩在“白色阴影“之下，油轮即期市场也经历着“三起三落”，抓住“起”，便是抓住机遇。
TEN旗下拥有67艘油轮，其中包括2艘VLCC、3艘DP2油轮、12艘SUEZMAX型油轮、19艘AFRAMAX型油轮、3艘AFRAMAX LR (S)型油轮、11艘PANAMAX型油轮、6艘MR(S)型油轮、7艘HANDSIZE型油轮、2艘LNG(S)型油轮、2艘158000吨的新造油轮。
3月中旬，沙特开启石油价格战，油价持续下行，浮舱需求增加，即期运价及期租租金大幅上涨，这帮了TEN“大忙“。根据上海航运交易所发布的《2020(年中)中国外贸油轮水运形势报告》显示，上半年，国际成品油即期运输市场收益大幅增长。波罗的海交易所成品油轮综合运价指数在418～2190点，平均834点，同比上升38.3%。克拉克森统计，上半年，即期运输市场VLCC平均收益为9.24万美元/日，同比大涨403%，其中波斯湾至美湾航线收益10.92万美元/日，飙升904%。苏伊士型油轮平均收益为5.6万美元/日，同比上涨207%，其中波斯湾至西印度航线为5.75万美元/日。阿芙拉型油轮平均收益为4.09万美元/日，同比上涨115%，其中波斯湾东行航线为3.60万美元/日，上涨108%。
在期租租金方面，2020年上半年，期租租金明显上升。4.7万和3.7万DWT级油轮租金分别为1.62万美元/日和1.43万美元/日，同比分别上涨17%和12%;31万、15万、11万和7.4万DWT级油轮租金平均分别为5.08万美元/日、3.62万美元/日、2.72万美元/日和1.98万美元/日，同比分别上涨68%、55%、36%和32%。
“内”，即对内削减成本，提高效率。根据TEN财报中公布的船队数据，其上半年船队利用率高达96.3%并出售了4艘老旧船，在偿还了近4400万美元的债务后，产生了约3000万美元的流动资金，并且使船队年轻化、现代化。成本管理方面，得益于有效的成本管理以及美元兑欧元的汇率升值，2020年第二季度TEN的船员成本有所降低，船舶营运费用总额减少了340万美元，降幅7.3%。按每艘船每日平均计算，每艘船每日的营运开支降至7,457美元，降幅为5.7%。截至2020年6月30日，TEN的现金储备总额为2.62亿美元。船舶营运费用减少了1.3%，而折旧和干坞摊销费用与去年同期接近。
在谈及公司未来发展时，未来TEN在其财报中表示，尽管世界面临挑战，但曙光已经出现。能源需求正在恢复，期货溢价效应已经恢复，在季节性淡季之后，市场走强的可能性越来越大。中国正在进口相当数量的原油，远东地区各码头出现的拥堵现象，都是希望出现的迹象。
